融通基金王超：债市企稳回升 牛市或有望持续

今年以来，债券基金凭借优秀的业绩在A股震荡行情中脱颖而出。据海通证券统计，近一年来(20230901-20240830)，融通增辉定开债券、融通增享纯债、融通通润等收益排名位居同类基金10%。具体来看，融通增辉定开债收益为5.61%(同期业绩比较基准为0.05%)，在同类偏债债券型中排名为29/925，位居同类前3%；融通增享收为益4.98%(同期业绩比较基准为3.06%)，在准债债券型排名50/730，位居同类前7%；融通通润收益为3.93%(同期业绩比较基准为0.05%)，在同类偏债债券型中排名为75/925，位居同类前8%。

融通基金固定收益投资部总经理王超表示，8月以来债市出现了波动，但是目前已基本企稳，从基本面来看，债市行情仍有支撑。理论上更看好长久期，收益中枢长期保持下行，不过也需关注央行买卖国债的调节动作对市场的冲击，但整体影响不会很大。

王超分析，债券市场的中长期走势与经济基本面息息相关，回溯2008年-2021年每一轮债券市场牛熊周期，更多的是由房地产部门主导的债务周期带来的融资需求的周期起伏，从而衍生出通胀水平和经济景气波动以及货币政策应对等，最终导致利率周期波动。房地产部门带来了较大的债务融资需求，在2021年地产链条失速下行后，融资需求呈现持续疲弱状态。从供需角度来看，这意味着金融机构可获得的高息资产供给减少。同时，地产债务尚未出清之前，融资成本下降的诉求也仍然存在。

虽然5月有诸多利好房地产的刺激政策，但房地产市场量价齐跌，与之同时，居民存款增加、贷款下降。居民更愿意持有债券等低风险的金融资产，银行在融资需求下降下也青睐债券。整体来看，地产链条下行趋势下，债券市场的中期牛市逻辑仍然成立。

王超表示，理论上看好久期更长的债基，短期从基本面、资金面和流动性预期对于中长久期的债基更为有利，建议投资者考虑自身风险偏好，选择适合自己、拿的住的产品。

责任编辑：韩静