交易商协会创新融资工具缓解民企融资难

　　中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)在7月2日推出民营企业资产担保债务融资工具(CoveredBond，以下简称“CB”)，通过资产担保结构设计提升民企资产信用融资能力，构建民企融资长效支持机制。

　　来自交易商协会的数据显示，截至今年6月末，银行间债市累计服务民营企业发行5.02万亿元债务融资工具;今年1至6月发行2288亿元，同比增长16%。

　　交易商协会相关负责人表示，为了更好地保护投资人，民营企业资产担保债务融资工具需要加强偿债保障措施。首批试点项目均设置了资产池动态调整机制等多项安排，确保资产担保和处置效果落到实处。鼓励在产品结构中引入信托计划等破产隔离载体，切实保障投资人优先受偿权。

　　多位业内人士表示，CB的推出有利于支持民企以多样化资产担保融资，解决民企传统主体信用融资路径下融资难、融资贵问题，可有效提升民企融资可得性，并为投资机构提供了更多优质资产。

　　据交易商协会介绍，CB定位于“资产和主体双重追索的结构化融资工具”，从法律关系上，CB属于“债券”，为债权债务法律关系;从产品分类上，属于结构化产品。此次交易商协会重点支持科技创新、“专精特新”、绿色低碳、乡村振兴、大规模设备更新和消费品以旧换新等重点领域民营企业发行CB。

　　在符合法律法规、权属清晰的前提下，原则上具有变现价值、可处置、可抵质押的资产均可作为CB的担保资产。除资产担保外，结合项目具体情况，丰富市场化增信模式。

　　另外，民营企业CB注册发行全流程采用“快速通道”，支持储架式注册发行。实行“申报即受理”，设置“预沟通”前置办理机制。企业可以单独注册，即获得CB注册额度后发行。成熟层企业、或基础层企业在债务融资工具既有产品注册额度下，也可通过办理“发行条款变更”流程发行CB。

　　中信银行投资银行部总经理匡彦华表示，资产担保债券是国内债券市场重要创新，通过引入资产和主体“双重增信”机制，实现投融资需求在更广范围内的精准匹配，进一步提升债市赋能实体经济质效。此次交易商协会推出首批民企CB，是以机制创新直击民企融资“痛点”，促进民企盘活存量资产，有效提升融资可得性和降低融资成本，并为投资机构提供了更多优质资产。

　　中金公司投资银行部固定收益组负责人张兴分析说，CB借鉴了国际成熟市场经验和产品优势，结合我国债券市场实际特点，通过抵质押模式以及结构化安排等，较好契合民营企业盘活体内优质资产、提升债券资信水平、拓展直接融资渠道的现实需求。

　　中伦律所合伙人文泽雄表示，CB可以实现对发行人和担保资产的双重追索，同时允许引入信托计划等破产隔离载体，能够较好地保护投资者权益。此次首批民企CB，可以一定程度上满足民企融资需求、激活存量资产，为投资者带来多样化的投资选择。

责任编辑：李静